双率下调有利于工程机械行业持续增长拼板木

双率下调有利于工程机械行业持续增长

双率下调有利于工程机械行业持续增长

2008-10-13 13:48|查看: 79|评论: 0

1、事件

10月8日，全球主要国家央行同步降息，中国人民银行也下调人民币存款准备金率和存贷款基准利率，其中存款准备金率0.5下调个百分点，存贷款基准利率0.27下调个百分点。并根据个人所得税法有关规定对储蓄存款利息免征个税，以保持经济平稳较快持续发展。

2、我们的分析和判断

各国同时降息，旨在防止全球经济出现大幅下滑，我国双率同时下调，其目标也是通过放松银根，提升国内消费水平。我们认为，此举有利于缓解国内企业资金紧张，降低资金成本，有利于经济保持平稳增长。根据我国目前的实际情况，为了扩大内需，预计未来国家还可能出台振兴房地产等行业的金融和财政政策。

从机械行业看，我们认为工程机械行业受双率下调的支持最明显。工程机械行业的主要下游为房地产芭及基础建设等领域，2008年以来，在宏观调控等因素的影响下，房地产和基础建设等领域的增长面临较大的压力，工程机械行业的增长也面临较大压力。2008年1-8月，工程机械行业的增速为45.5%，与去年同期基本持平，但市场对未来预期不乐观。

我们认为，此次双率下调，将改善房地产和基础建设等领域增长乏力的局面，在一定程度上支持工程机械等行业的增长。我们预计2008年和2009年工程机械收入的增长速度分别为40%和28%。

全球同步降息对工程机械出口保持稳定增长也将起到支持作用。2008年1-8月，工程机械出口增长73%，同比回落17个百分点。行业出口的高速增长已经出现回落势头，基于目前全球经济的状况，我们预计2008年和2009年行业出口的增长速度分别为60%和35%。

从工程机械的产品看，我们认为，起重机械、推土机和混凝土设备由于产品的技术含量、市场的竞争结构和需求增长潜力方面比其它工程机械品种上具有优势，在未来的经济调整中也将有超过行业平均水平的表现。

3、投资建议

我们维持对工程机械行业“谨慎推荐”的评级。预计中联重科和三一重工2008年-2010年的每股收益分别为1.08、1.13、1.28元和1.05、1.26和1.32元，给予“谨慎推荐”的评级。

(源自：作者：鞠厚林)

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